4月24日，銀行ETF龍頭(512820)全天高歌猛進(jìn)，放量收漲1.12%，成交額超2.1億元，環(huán)比爆增737%。
銀行ETF龍頭(512820)標(biāo)的指數(shù)收漲1.17%，成分股全線震蕩走高，工商銀行、中國銀行、農(nóng)業(yè)銀行盤中股價(jià)續(xù)創(chuàng)歷史新高，中國銀行、農(nóng)業(yè)銀行漲超2%，工商銀行、交通銀行漲超1%。齊魯銀行漲超3%，廈門銀行、渝農(nóng)銀行等漲幅居前。
消息面上，4月17日，有關(guān)部門宣布擬發(fā)行2025年中央金融機(jī)構(gòu)注資特別國債(一期)(5年期)。具體來看，本次注資特別國債品種為5年期固定利率付息債，面值總額1650億元，自2025年4月25日開始計(jì)息，4月29日起上市交易。
在全球貿(mào)易格局不確定性猶存背景下東程配資，盈利穩(wěn)健，具備高股息特征的銀行板塊延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，銀行ETF龍頭(512820)配置價(jià)值突出：
銀行板塊穩(wěn)定分紅，估值性價(jià)比高：銀行股作為高股息“領(lǐng)頭羊”，銀行ETF龍頭(512820)標(biāo)的指數(shù)成分股最新股息率為6.24%，甚至超過中證紅利指數(shù)股息率（6.22%）；與美國銀行業(yè)相比，中資銀行同樣的ROE水平下估值更低，配置性價(jià)比突出。
關(guān)注銀行板塊順周期特征的復(fù)蘇潛力：重要會(huì)議繼續(xù)加大內(nèi)需支持力度，以及對(duì)房地產(chǎn)、城投風(fēng)險(xiǎn)防范化解力度，有望加強(qiáng)銀行估值修復(fù)的邏輯。首期國有大行注資特別國債發(fā)行在即，穩(wěn)步推進(jìn)增資落地也將提振國有大行基本面。
【首期注資特別國債發(fā)行、增資推進(jìn)，國有大行風(fēng)險(xiǎn)抵御和信貸投放能力有望增強(qiáng)】
銀河證券表示東程配資，首期國有大行注資特別國債發(fā)行在即，穩(wěn)步推進(jìn)增資落地。4月17日，有關(guān)部門宣布擬發(fā)行2025年中央金融機(jī)構(gòu)注資特別國債，將于4月29日起上市交易。3月末，建設(shè)銀行、中國銀行、交通銀行、郵儲(chǔ)銀行公布資本補(bǔ)充定增預(yù)案，增資規(guī)模分別為1050、1650、1200、1300億元，并由財(cái)政部主導(dǎo)認(rèn)購，有利于幫助銀行優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，應(yīng)對(duì)息差收窄、利潤增速和內(nèi)源資本補(bǔ)充放緩壓力。
銀河證券認(rèn)為隨著首期注資特別國債發(fā)行、增資落地，國有大行風(fēng)險(xiǎn)抵御和信貸投放能力將進(jìn)一步增強(qiáng)。面對(duì)當(dāng)前全球政治經(jīng)濟(jì)不確定性，增資落地有利于保持我國金融系統(tǒng)穩(wěn)定性，有望配合兩重兩新等擴(kuò)內(nèi)需增量政策落實(shí)，并結(jié)合術(shù)來科技、消費(fèi)、外貿(mào)等重點(diǎn)領(lǐng)域結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具優(yōu)化，加強(qiáng)相關(guān)領(lǐng)域信貸投放力度，助力金融五篇大文章建設(shè)。（來源于銀河證券20250421《銀河證券銀行業(yè)周報(bào)：首期注資特別國債將發(fā)行，關(guān)注銀行一季報(bào)披露》）
【銀行板塊高股息價(jià)值凸顯，估值性價(jià)比高】
中金公司表示，二季度以來海外關(guān)稅政策不確定性加大，外需壓力下匯率彈性加大，對(duì)貨幣政策約束有望減輕，長債利率若重啟下行，高股息價(jià)值仍然凸顯。與美國銀行業(yè)相比，關(guān)稅沖擊下中資銀行資產(chǎn)質(zhì)量更穩(wěn)健、可預(yù)期性更高，同樣的ROE水平下估值更低，相對(duì)于銀行基本面與股價(jià)表現(xiàn)，當(dāng)前銀行股主動(dòng)基金持倉比例仍然較低，板塊持續(xù)處于低配狀態(tài)，后續(xù)仍有加倉空間。（來源于中金公司20250424《中金 | 銀行倉位和估值到哪了？（1Q25）》）
【關(guān)注銀行板塊穩(wěn)定分紅與復(fù)蘇潛力投資主線】
東海證券表示，關(guān)注穩(wěn)定分紅與復(fù)蘇潛力投資主線。一方面，中長期資金入市有望持續(xù)為銀行板塊帶來增量。另一方面，重要會(huì)議繼續(xù)加大對(duì)房地產(chǎn)、城投風(fēng)險(xiǎn)防范化解力度，有望加強(qiáng)銀行估值修復(fù)的邏輯。再者，隨著政策力度加大，消費(fèi)與投資的修復(fù)將緩解銀行業(yè)零售風(fēng)險(xiǎn)上升、存款定期化加劇等問題。此外，隨著資本市場活躍度提升，近年持續(xù)承壓的財(cái)富管理業(yè)務(wù)或迎來改善。（來源于東海證券20250414《積極政策與流動(dòng)性需求促進(jìn)信貸回暖，貸款定價(jià)基本穩(wěn)定》）
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風(fēng)險(xiǎn)提示：基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。投資人應(yīng)當(dāng)閱讀《基金合同》《招募說明書》《產(chǎn)品資料概要》等法律文件東程配資，了解基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，特別是特有風(fēng)險(xiǎn)，并根據(jù)自身投資目的、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等判斷是否和自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力相適應(yīng)。基金管理人承諾以誠實(shí)信用、謹(jǐn)慎盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利或本金不受損失。銀行ETF龍頭屬于中等風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)（R3）產(chǎn)品，適合經(jīng)客戶風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)測評(píng)后結(jié)果為平衡型（C3）及以上的投資者。文中提及個(gè)股僅為指數(shù)成份股客觀展示列舉，本文出現(xiàn)信息只作為參考，投資人須對(duì)任何自主決定的投資行為負(fù)責(zé)。本文中的任何觀點(diǎn)、分析及預(yù)測不構(gòu)成對(duì)閱讀者任何形式的投資建議。標(biāo)的指數(shù)并不能完全代表整個(gè)股票市場。標(biāo)的指數(shù)成份股的平均回報(bào)率與整個(gè)股票市場的平均回報(bào)率可能存在偏離。
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